道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。尽管他经常因为“方应太迟”而受到批评，并且有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽（尤其是在熊市的早期），但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻，并受到大多数人的敬重。但人们从未意识到那是完全简单的技术性的，那不是根据什么别的，是股市本身的行为（通常用指数来表达），而不是基本分析人士所依靠的商业统计材料。
道氏理论的形成
经历了几十年。道氏理论（Dow Theory）起初来源于新闻记者、首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·亨利·道（1851 年—1902 年）的社论。 1902年，在道去世以后，威廉·P·哈密顿和罗伯特。雷亚继承了道氏的理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论。他们所著的《《股市晴雨表》》 、《《道氏理论》》 成为后人研究道氏理论的经典著作。
道氏他本身从未使用过“道氏理论”这个词。在股票市场中，道氏开所有投资理论的先河，以后其他各个派系的股市投资理论，其实都奠基于道氏理论的概念和见解。在股票市场，不懂得道氏理论，可以说对股市根本就是门外汉。道氏理论所提出的观念，包括牛市熊市等等，如果投资者不能够正确掌握，在股票市场肯定是一个失败者。道氏理论是公认的最正宗、最原创的股票投资理论，虽然精熟这套理论并不代表投资股票必定发达，但却可以预见市场的升跌，大大增加投资的胜算。
值得一提的是，这一理论的创始者——查理斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。 其实，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调，“道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备（aid）或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论。根据定义，“道氏理论”是一种技术理论;换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法.
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