如何理性面对道氏理论的“缺陷”

　　道氏理论对与宏观趋势的判断有较大的分析价值，而对于短期波动显得有些无能为力，尤其是在趋势刚刚形成的时候。于是，有的人抱怨按照道氏理论得出的判断结论通常较迟，而且提供的买卖信号较少，不能抓住市场的全部行情。其实，笔者认为这也正是道氏理论作为技术分析基石的真正魅力所在。

　　道氏理论的缺陷成就了稳定获利的投资者实际上，在历次大牛市行情中，也没有多少人比道氏理论干得还好。回想一下2005～2007 年的大牛市，按照道氏理论，尽管不能抓住前期的部分上涨以及回避后期的部分下跌，但是最起码让我们抓住了稳定的主要上涨阶段。

　　在A 处沪综指向上突破长期下降趋势线的压制，从而宣告基本的（长期）上升趋势正式确立，安全的买点正式出现。此时，对于长线投资者来说，尽管错过了之前从998 点到1570 点之间的上涨行情，但是我们看到，从A 处开始的却是安全的主升浪行情。再画出基本的（长期）上升趋势线，在图中B 处，股指向下击穿长期上升趋势线的支撑，宣告基本的（长期）上涨趋势结束。长线投资者可以空仓了。此时的点位在3750 点附近。那么，从基本的上升趋势确立（1570 点附近）到基本的下跌趋势确立（3750 点附近），期间的差价是2200 点左右。显然，事后看到，我们没有抓998 点到1570 点之间的上涨，也没有回避掉6124 点到3750 点之间的下跌。但是，在此期间，如果一直持有与大盘同步的股票，那么获利却是及其稳定的。同时，当市场没有走出来之前，作为普通投资者，并不知道当初的小级别（次级）反弹就会演变成基本的牛市上涨。而一旦次级反弹不能演变成基本的牛市行情，那么，大量的实践证明，反弹结束之后的下跌快速而猛烈。因此，普通投资者想盈利是十分困难的。次级反弹只有少数专业的投资者才可能获利。同理，在股市在B 处击穿长期下降趋势线之前，我们也无法断定牛市上涨就会结束。长期的实践证明，只有基本的牛市上涨，才可能让投资大众普遍赚钱，这就是那三分之一的稳定获利阶段。

　　而频繁的短线交易经历，已经成为广大投资者在牛市中不赚钱的最大心理障碍。因此，对于稳健的长线投资者来说，在B 处出现长期反转信号的时候，从容不迫地卖出才是正确的选择。从1570 点突破时买进，到3750 点跌穿时卖出，获利差价2180点，占998 点到6124 点之间5126 点差价的比率是42.5%，不到上涨行情的一半，这不假。但是，在市场中，找一个在998 点附近买进100%的仓位，然后持有两年多，在6124 点附近全线出局的人，估计太难了。而且从道氏理论创立以来，在中外资本市场中估计也很难找到！而且，对于一直致力于抄大底、卖大顶的投机者来讲，其对市场中短期波动一定较为敏感。但是，实际上有几个真正做到了呢？对于绝大部分投资者来讲，不是买在半山腰，就是抛在将涨时，真正的历史性顶底只有市场自己知道。我们看到，一波牛市下来，真正比道氏理论使用者干得出色的投资者没有几个。就算在上涨阶段赚得钵满盆溢，但是从6124 点一路坐电梯下来，也已所剩无几，甚至连老本也搭上了。统计结构显示，上涨的第一阶段：2005 年6 月6 日（ 998 点）到2006 年4 月28 日（1570 点附近），涨幅翻倍的股票占10%左右；而在稳定上涨阶段：2006 年4 月28 日（长期买点出现）到2008年4 月8 日（长期卖点）之间，涨幅翻倍的股票占到74%左右。这也证明道氏理论把握主升浪行情的重要意义和我们的投资选择。

　　中期波段分析方法丰富了道氏理论的思想体系在坚持基本趋势（牛市、熊市）分析思路的前提下，对中期波段的分析则有效弥补并完善了道氏理论的分析体系，这更符合普通投资者的交易习惯。下面通过2005～2007 年牛市期间较小级别买卖点的把握来说明。

　　A 处买点尚不满足买进条件。同理，在B 处，股指跌穿中期上升趋势线，那么，波段交易者可以出局。但是，对于长线投资者来说，牛市上涨尚未结束，但是可以逐步减仓。最后，通过上面的讲解，希望大家真正成为一名理性的技术分析者，坚定不移地坚持道氏理论的分析思想，那么，未来的牛市就属于我们。