今年以来大部分股票主要以下跌为主。若除去新股，今年有接近八成的股票下跌。对于中小散户来说，又是迎来“赚了指数，不赚钱”的一年。更让人尴尬的是，买A股不如买货基已成为业内的共识。今年以来，随着银行间拆借市场利率持续上升，货币基金平均收益率已达到约4%。

而对于A股来说，若除去今年新上市的429只股票，今年涨幅低于4%的股票占比更是高达80.73%。即今年有超过八成的股票连货币基金都跑不赢。只有20%股票的收益率能够跑赢货基。如果仅是跑不赢货基那也无妨，散户在如此复杂的市场中操作，刚开始就能达到“亏赢平衡”也算不错，但即便是想“不亏不赚”也很难办到。截止12月20日，今年以来共有2337只股票下跌，占沪深两市上市公司总数的67.56%；如果除去今年新上市的429只股票，今年下跌的股票占比更是高达77.13%。即若除去新股，今年有接近八成的股票下跌。数据还显示，持有今年下跌股票的股东总户数为11429万户，占沪深两市股东总户数16968万户的67.36%。即从股民持股结构看，今年有接近七成的股民亏损。实际情况还要比统计数据更严重，赚钱的账户中还有很大一部分是国家队、券商、基金等机构投资者。

有学者指出，截止12月20日，沪深两市共有34只个股跌破每股净资产，这么多股票破净，已显示A股行情已不再遥远。历史经验表明，破净股的大量出现一直被视为是大盘短期见底的信号之一。

但是笔者认为，个股跌破净值并不能代表股市之后会有大的反弹，仔细研究发现，现在破净个股多数为银行股为代表的大盘股，交通银行、光大银行、赣粤高速、华夏银行、中国银行。这些个股因盘子太大，若是仅靠市场存量资金又无力将其拉起，所以这些个股长期处于破净之中也不奇怪。

本轮上涨行情只是主力机构因资金短缺，集中在一起通过拉升大盘权重指标股的方式，来制造慢牛行情。这是场内机构投资者自拉自抬行情，没有得到场外资大举进入的支援。所以本轮A股行情向上空间会非常有限，只有少数机构投资者从中牟取暴利，多数中小投资者出现亏损并不奇怪。

A股市场将会呈现强者横强，弱者者赢弱的格局。由于今年A股市场机构投资者有所增加，目前股市由之前的投机炒作回归到了价值投资。而现在多数中小投资者已经习惯了跟风炒作，追涨杀跌的的赢利模式，所以对于投资者来说要迅速切换过来并且适应市场，还有很长一段路要走。

一边是大盘蓝筹股涨势如宏，创下历史新高，另一边是半数个股迭创新低。截止12月20日，已经有1330只股票跌破2638点，再创2015年6月股灾以来新低；如果除去656只近两年新上市股票，跌破2638点的股票占比高达47.45%。即将近一半的股票创2015年股灾以来新低。

面对自己手中股票连续跌破前期股灾的低点，很多人不以为然，他们觉得个股再跌也跌不到哪里去，总会有反弹机会的。但实际上，这类股价曾经被抄上天的绩差股、题材股、概念股都会被打回原形。永远不可能再有翻身的机会。A股市场已经进入价值回归的时代。

今年以来，新上市股票超过430只股票，每天平均发行超过1只以上。这说明了证监会新股发行速度在加快，注册制改革在逐步推进中。而新股发行速度加快之后，之前估值偏高的次新股，甚至整个A股市场都要回归合理估值区间。

随着新股发行速度越来越快，对散户投资提出了更高的要求，选对了有投资价值股票就能赚钱，但是一旦选错，就会遭受难以弥补损失。未来A股赚钱难度会越来越大，散户将逐步退出，更多的人会选择投资股票型基金来谋取长期的价值投资收益。就像西方成熟的股票市场一样，散户投资者占比降至30%。

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